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担保品“加料”后,央行端出第一碗“麻辣粉”释放五信号 降准会延迟?
2018-06-15

担保品“加料”后,央行端出第一碗“麻辣粉”释放五信号 降准会延迟?

  担保品“加料”之后,央行第一碗“麻辣粉”(中期借贷便利,MLF)新鲜出炉了。

  66日,央行宣布开展MLF操作4630亿元。对冲到期后,央行6月向市场,投放中长期资金2035亿元。

  作为担保品扩容后的首次操作,以及临近半年末时点的一次大额流动性投放操作,此次MLF操作备受关注,市场参与者期望从中获取有关央行货币政策取向的更多线索。

  那么,这次MLF操作究竟释放了哪些信号?

  1、表明了维护年中流动性稳定的态度

  6月份通常货币市场都不太平静。本月影响流动性供求的因素较多,除了金融监管考核影响之外,还有央行流动性工具到期、企业购汇分红、政府债发行缴款等也可能对流动性供求产生不利影响。面对流动性供求缺口,央行流动性操作是决定货币市场运行及资金面状况的一项关键因素。

  中信证券明明认为,央行通过本次MLF超额续作进行中期流动性投放,意欲缓解半年末资金需求,呵护年中资金面。

  2、确认了MLF继续作为基础货币投放重要工具的地位

  过去较长一段时间,面对存量MLF到期,央行通常会进行超额续作,在对到期MLF进行滚动操作的同时,释放一定量的增量流动性。不过,今年4月份,央行实施降准并置换部分存量MLF,当月及5月份,央行均只对到期的MLF进行等量续作。

  在此背景下,市场对未来MLF操作前景产生了疑问。若继续降准并置换MLFMLF存量规模势必会继续下降,原本主要用来“替代降准”的MLF,未来会不会逐渐退出历史舞台?

  这次操作或许给出了答案!

  在连续两个月对到期MLF进行等额续作之后,今天,央行再次超额续作MLF,无疑释放了一个信号:未来MLF仍将作为投放基础货币,特别是中期流动性的一项重要工具。

  其实这一点,已在央行扩大MLF担保品范围上有所体现。如果未来不用MLF,或者说,MLF将被大量置换,那扩大MLF担保品范围的用处何在?

  目前央行基础货币投放工具主要包括MLF、逆回购、PSL(抵押补充贷款)SLF(常备借贷便利)等。

  据公开渠道的数据统计,截至66日,MLF余额为42205亿元;逆回购7300亿元。截至5月末,PSL余额为31247亿元,SLF余额为227.6亿元。来源:中国证券报字号大



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